移動支付發展空間大。移動支付既方便客戶日常生活，又增加了客戶的粘性，日本、非洲肯尼亞的近場支付發展卓越，菲律賓在遠程支付領域為客戶提升理財服務。目前我國手機錢包滲透率低，不足1%，相比日韓的50-70%，存在較大上升空間。支付方式因科技、通信技術的發展呈現多樣化，并不斷替代舊支付方式。智能手機的普 及，帶動了手機移動支付成為使用習慣。根據CNNIC 的報告，手機支付是電子商務增長最快的領域。
各國移動支付普及率
NFC 近場支付發展條件成熟，即將步入爆發期。2012 年央行、工信部、銀聯以及三大運營商達成一致，結束了利益紛爭，13.56MHz 成為了行業標準。2013 年受理環境走向完善，TSM 平臺搭建完成、閃付POS 鋪開，使移動支付距離人們生活更近。2014 年運營商全面推廣移動支付，一方面NFC 功能的手機品種在增加，中高端及4G手機標配NFC 功能，同時運營商已經成為終端銷售的主力軍，終端補貼金額近600億元，引導換機周期縮短，加速終端NFC 功能的普及；另一方面，與手機對應，運營商也會因此加大SWP-SIM 卡的采購。
三大運營商手機終端補貼金額
運營商捆綁終端銷量占全部終端銷量比例
智能卡、手機天線具備高速增長潛力。移動支付產業鏈冗長，每個環節都存在高成長的機遇。完成手機支付的前提是硬件設備的普及，我們認為硬件設備將在未來2-3年實現高速增長，重點推薦硬件設備的SWP-SIM 卡以及NFC 手機天線。中國移動招標規模達到2.7 億張，中國電信5000 萬張，中國聯通不遜于中國電信，2014 年整體的招標量達到3.5 億張以上，2013 年僅有百萬張級別，2015 年也有望出現倍數增長，延續高增長勢頭。運營商終端補貼力度不減，加速NFC 功能成為標配，NFC 天線需求將有望提高。
全球 NFC手機出貨量將激增
SWP-SIM 卡利潤水平看芯片，跨出硬件制造。SWP-SIM 卡招標因參與廠商數量的增加，會導致價格競爭激烈，卡商毛利率下降。與市場不同，我們認為：1)SWP-SIM 卡價格下降的同時，成本占比高的芯片價格也會在走低，隨著國產化芯片的商用，芯片價格還有下降的空間，制卡企業毛利率水平可以保證。2)SWP-SIM 卡的銷售不僅包括產品本身銷售，還包括行業應用的開發服務，不是傳統SIM 卡一次性的買賣。隨著行業應用數量的增加，以SWP-SIM 卡為基礎的附加值也將得到提升。
我國 SWP-SIM 卡需求預測
推薦智能卡商恒寶股份、天喻信息，以及NFC天線提供商碩貝德。恒寶股份引入戰略投資者，高成長下尋求轉型；天喻信息以產品為依托打造服務集群；碩貝德是國內NFC 天線龍頭，3D 封裝又開拓新市場空間。
風險提示：運營商采購量低于預期；行業應用進展不順利；新技術替代現有方案。
