未來3年觸摸屏需求保持高增長，而小尺寸觸摸屏高成長趨勢已經(jīng)確定，觸控手機(jī)是主要驅(qū)動力。預(yù)計(jì)2012年觸摸屏總出貨量（不含山寨市場）在10億片以上，市場容量從2008年的36億美元增長至80億美元左右。同時，快速發(fā)展中的山寨市場將為觸摸屏需求提供一個更大的想象空間。

觸控手機(jī)是目前小尺寸觸摸屏的應(yīng)用熱點(diǎn)，調(diào)查機(jī)構(gòu)蓋特勒在3月份的最新研究報(bào)告中指出，2010年觸控手機(jī)出貨量將達(dá)到3.6億部，預(yù)估到2013年，觸控手機(jī)占全球手機(jī)出貨量的比重將達(dá)到58%。以2012年全球手機(jī)出貨量14億部、觸控手機(jī)滲透率40%保守測算，2012年手機(jī)用觸摸屏出貨量（不考慮山寨市場）約為5.6億片，手機(jī)用觸摸屏2009-2012年CAGR為37%。我們預(yù)計(jì)2012年手機(jī)用觸摸屏出貨量占全部觸摸屏出貨量的比重將從2009年的46%上升到56%，2012年全球合法市場觸摸屏總出貨量在10億片左右。

據(jù)iSuppli估算，2009年中國山寨手機(jī)出貨量從2008年的1.01億部激增43.6%至1.45億部，相當(dāng)于全球合法手機(jī)市場的13%。iSuppli預(yù)計(jì)中國山寨手機(jī)市場可能在2012年達(dá)到頂峰，屆時出貨量將近2億部。山寨手機(jī)市場2008-2013年CAGR為11.7%，而同期正宗手機(jī)市場的CAGR僅有4.4%。

中大尺寸觸摸屏正從商用領(lǐng)域邁向消費(fèi)電子領(lǐng)域。在iPad推出之前，中大尺寸觸摸屏主要應(yīng)用于ATM、POS、KIOSK等商用/公用領(lǐng)域，且主要采用電阻式、聲波式、紅外式等不適宜于便攜消費(fèi)電子的技術(shù)，我們認(rèn)為iPad是中大尺寸觸摸屏從商用領(lǐng)域邁向消費(fèi)電子領(lǐng)域的標(biāo)志性產(chǎn)品。如果將iPad的功能定位做一個簡單拆分，我們有理由相信電子書、平板筆記本、游戲機(jī)、數(shù)碼相框等領(lǐng)域的中大尺寸觸摸屏應(yīng)用，將有可能在未來幾年獲得快速增長。

觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈分布呈金字塔型，上游原材料專業(yè)化程度高、技術(shù)壁壘高，目前主要由美國、日本的知名公司把持；中游材料加工環(huán)節(jié)集中度次之；下游模組生產(chǎn)的集中度最低。結(jié)合對觸摸屏市場發(fā)展形勢的判斷，我們認(rèn)為在目前時點(diǎn)下，具備先發(fā)優(yōu)勢的模組廠商正好趕上市場需求爆發(fā)增長的最佳時機(jī)，并有望在未來競爭中保持一定的優(yōu)勢。

觸摸屏市場兩條投資邏輯：一是選擇競爭格局較優(yōu)的產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司，投資標(biāo)的為萊寶高科。萊寶高科是投射電容式觸摸屏材料加工領(lǐng)先企業(yè)，我們保守預(yù)計(jì)2009-2011年EPS為0.54元、0.81元、0.97元，調(diào)高評級至“強(qiáng)烈推薦”。二是選擇具備先發(fā)優(yōu)勢的電容屏模組廠商，投資標(biāo)的為超聲電子。超聲電子是國內(nèi)最早具備投射電容式觸摸屏規(guī)模制造能力的企業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢明顯，我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS為0.42元、0.58元、0.69元，如果考慮觸摸屏項(xiàng)目的影響，公司今年業(yè)績將會超出預(yù)期，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。