4月9日，第三方支付機構拉卡拉發布了《關于收購資產暨關聯交易的公告》（以下簡稱“公告”），宣布計劃分別使用自有資金人民幣約19.1億元與2.1億元收購廣州眾贏維融智能科技有限公司（以下簡稱“廣州眾贏”）與深圳眾贏維融科技有限公司（以下簡稱“深圳眾贏”）的100％股權。本次交易屬于關聯交易，但不構成重大資產重組。
公告一出便受到了廣泛關注，深交所也發出關注函，要求對本次收購交易進一步說明。其中兩個比較核心的問題是其中的焦點——本次交易作價的公允性和合理性，以及將此前剝離的公司重新收購的考慮。
以資產凈額收購，剔除商譽減值風險
關于交易作價的公允性和合理性問題，通過查閱拉卡拉發布的《公告》可以發現，拉卡拉計劃按照資產凈額完成收購交易。也就是說，拉卡拉在本次收購交易中，剔除了商譽減值風險。
上市公司在并購中支付的超出被并購公司資產賬面凈值部分，被記為商譽。所謂商譽減值風險，就是指上市公司以高溢價完成收購，被收購公司又出具較高業績承諾，一旦無法兌現就會出現商譽減值的情況。這會給上市公司和投資者，尤其是中小投資者的利益帶來較大風險。從這個角度來看，此次拉卡拉計劃以凈資產價值完成本次收購交易，比較充分的照顧到了廣大投資者的利益。
戰略轉型所需，購回此前剝離公司
另外一個關注的焦點在于，拉卡拉為何選擇將之前剝離的業務又重新收購回來？這或許可以從近年拉卡拉的戰略轉型升級來分析。
在其近日發布的2019年年報中，拉卡拉表示公司由支付向“超越支付”升級，從支付機構轉變為一家綜合性企業服務公司。具體做法上，拉卡拉正在深化協同“支付、金融、電商、信息”四大科技板塊，提升對中小微商戶的服務能力。
其在金融科技板塊的實現路徑，則正如拉卡拉在《公告》中所稱，“擬通過收購方式整合并提升公司在金融科技領域的運營能力，充分發揮“支付科技、金融科技、電商科技、信息科技”四大業務板塊的協同作用，全方位為中小微商戶經營提供服務，做大做強主營業務，支持實體經濟發展。”
從行業的發展趨勢也可以理解拉卡拉如今的戰略選擇。艾瑞在近日發布的一份報告中指出，自2015年起，中國中小微企業數字化升級服務行業整體保持高速發展，2019年已超過千億級規模。2019年中小微企業總數在1.2億左右，接入O2O平臺的占比總數不及10％，中小微企業整體數字化程度較低，數字化升級服務市場存在極大空間。在疫情期間，國內市場掀起了一場“線上化熱潮”，更加激發了中小微企業尋求數字化解決方案的動力。
同樣是在這份報告中，艾瑞指出在眾多類型的企業服務公司中，賬戶側支付機構，尤其是頭部收單機構由于更早、更深層次的與B端商戶保持聯系，積累了大量的商戶資源；同時，頭部收單機構更了解線下商戶的營銷、經營、融資等痛點。
拉卡拉在2019年宣布進軍產業互聯網，開始致力于全維度為中小微企業的經營賦能，應該也是看到了這種趨勢。這從其年報來看已初見成效，2019年拉卡拉的商戶經營業務收入達4.4億元，同比增長120％，對業績增長貢獻明顯。
目前各行各業正處于在疫情逐漸平穩后的復工復產階段，中小微企業依舊面臨較為沉重的經營壓力，更需要這種精準直達痛點、一站式的解決方案。從整體上看，這也符合近期一直倡導的“新基建”升級大趨勢，數字化基礎設施的完善，有助于中國更多中小商戶提升經營水平，提升抗風險能力。
兩家標的公司經營穩定、質地優良
置于上述背景下，拉卡拉收購兩家關聯金融科技公司的做法也便不難理解。而且從企業資質來看，這兩家金融公司運營穩定，合規性良好，屬于較為優質的投資標的。
