事件評論
收入增速放緩,費用控制良好。受宏觀經濟低迷、海外ODM項目延遲影響,公司上半年收入僅增長2.85%。但公司銷售費用控制良好,同時毛利率相比去年同期略有提升,使得利潤增速略高于收入增速,達到6.8%。
新北洋2013年中報業績表現,成為近六年來的最低點,我們認為原因有二:1、宏觀經濟持續低迷,公司在餐飲、零售等傳統行業的銷售受到顯著影響;2、公司加速轉型“聚焦海外ODM大客戶”和“聚焦金融”兩大戰略方向,資源投放向新的領域轉移,造成業績上的短期陣痛。
海外ODM批量發貨,以及體彩投注終端機集采啟動,有望帶動三季度業績明顯好轉。上半年,公司已與海外多家大客戶建立ODM合作關系,其中如WINCOR是全球第二大的ATM和收銀POS系統集成商,打印設備年需求量達數十萬臺。我們預計,上半年完成產品驗證后,下半年批量發貨將顯著增厚公司業績。此外,國內體彩投注終端機已啟動批量換代,新北洋作為少數幾家機芯供應商之一,今年下半年至明年,受益將十分明顯。
聚焦金融,短期把握流程銀行建設機遇期,長期布局金融機具大市常2011年工行流程銀行一期落地后,國內流程銀行建設明顯加速。流程銀行建設,除軟件系統搭建之外,作為提升銀行效率的重要部分,高速支票掃描儀、支票打碼機、自助填單機、票據ATM等眾多自動化金融機具將加速布放。
新北洋目前已完成產品儲備,近期并購鞍山搏縱,更增加了紙幣清分機產品線,同時吸收其紙幣識別與鑒偽技術,實現對金融機具市場的長期布局。
維持“推薦”評級!預計2013~2015年EPS0.45、0.63、0.86元,當前股價對應PE為22.89、16.24、12.02倍。
收入增速放緩,費用控制良好。受宏觀經濟低迷、海外ODM項目延遲影響,公司上半年收入僅增長2.85%。但公司銷售費用控制良好,同時毛利率相比去年同期略有提升,使得利潤增速略高于收入增速,達到6.8%。
新北洋2013年中報業績表現,成為近六年來的最低點,我們認為原因有二:1、宏觀經濟持續低迷,公司在餐飲、零售等傳統行業的銷售受到顯著影響;2、公司加速轉型“聚焦海外ODM大客戶”和“聚焦金融”兩大戰略方向,資源投放向新的領域轉移,造成業績上的短期陣痛。
海外ODM批量發貨,以及體彩投注終端機集采啟動,有望帶動三季度業績明顯好轉。上半年,公司已與海外多家大客戶建立ODM合作關系,其中如WINCOR是全球第二大的ATM和收銀POS系統集成商,打印設備年需求量達數十萬臺。我們預計,上半年完成產品驗證后,下半年批量發貨將顯著增厚公司業績。此外,國內體彩投注終端機已啟動批量換代,新北洋作為少數幾家機芯供應商之一,今年下半年至明年,受益將十分明顯。
聚焦金融,短期把握流程銀行建設機遇期,長期布局金融機具大市常2011年工行流程銀行一期落地后,國內流程銀行建設明顯加速。流程銀行建設,除軟件系統搭建之外,作為提升銀行效率的重要部分,高速支票掃描儀、支票打碼機、自助填單機、票據ATM等眾多自動化金融機具將加速布放。
新北洋目前已完成產品儲備,近期并購鞍山搏縱,更增加了紙幣清分機產品線,同時吸收其紙幣識別與鑒偽技術,實現對金融機具市場的長期布局。
維持“推薦”評級!預計2013~2015年EPS0.45、0.63、0.86元,當前股價對應PE為22.89、16.24、12.02倍。
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