近日我們調研了新北洋，參觀了公司生產部門，并與公司高管進行了充分溝通。
事件評論
傳統業務保持穩健，戰略轉型成效將在下半年體現。盡管標準化票據打印機和高鐵售檢票設備增長遭遇瓶頸，但在身份證卡復印機、嵌入式打印機、自助一體機等產品的良好增長帶動下，公司傳統業務仍可保持穩健增長。同時，公司戰略轉型帶動的新業務將在下半年形成增量貢獻:聚焦“ODM大客戶”與“金融行業”，上半年新簽數家海外零售POS系統集成商、物流系統集成商ODM大客戶，二季度末已開始批量供貨;金融機具領域，公司已儲備蓋章機、自助填單機、票據ATM機芯、高速票據掃描儀等多款新產品，有望在三季度的銀行集采招標中獲得訂單。我們預計，新業務將在三季度開始貢獻增量業績。此外，各省新一代體彩投注終端機批量換代，已在國家體彩中心3月份完成選型后逐步啟動，新北洋在其打印/掃描機芯市場占據近半份額，今、明兩年將充分受益于13萬臺體彩投注終端機換代市場的爆發。
并購鞍山搏縱切入清分機市場，渠道共享擴大金融機具銷售規模。公司8月30已完成對鞍山搏縱的并購，9月開始并表。根據搏縱的利潤承諾及其收入的季節性，我們預計2013年并表利潤有望達到1500萬元，貢獻利潤增速7%左右。事實上，新北洋并購鞍山搏縱用意有三:1、通過并購，迅速切入清分機這一市場需求增長最為迅猛的金融機具領域;2、進一步加強公司在紙幣識別與鑒偽方面的技術實力，為進一步拓展其它現金設備夯實技術基礎;3、鞍山搏縱清分機已入圍交通銀行總行、中國銀行總行、民生銀行總行、興業銀行總行，上海銀行總行、上海農村商業銀行總行、江蘇銀行，其渠道資源可與新北洋及其子公司榮鑫科技的金融行業渠道資源共享復用，從而加速新北洋和搏縱的金融市場擴張。
拓展新客戶&承接新產品，來年有望繼續擴大ODM規模。從全球范圍來看，大型連鎖零售商收銀POS系統基本被IBM、WINCOR、NCR等幾家巨頭瓜分，估計其全球市占率合計達70%左右。新北洋已在其中有所突破，未來憑借產品性價比，以及相比歐美供應商更快的定制化響應速度，有望承接更多產品型號的ODM外包。同時，通過與全球巨頭合作，公司已在海外樹立品牌形象，有助加速拓展其它大客戶，從而實現ODM業務的高增長。
